宝钢股份(600019)

公司 5 月期货出厂价稳中有涨，有望利好 Q2 业绩

公司 5 月期货产物出厂价大部门环比保持稳定、少部门产物环比上涨。其中厚板上调 80 元/吨，彩涂（青山基地）上调 100 元/吨，无取向硅钢上调100 元/吨，部门热轧产物优惠幅度有所收窄。此前公司在 4 月上调了大部门产物的期货出厂价，且涨幅较大，多在 300~400 元/吨。公司 5 月出厂价在此高位基础上保持稳中有涨，有助于公司二季度业绩向好。

公司冷轧较市场溢价处于历史较高水平

从绝对价钱来看， 2019 年 5 月宝钢冷轧（ 0.5mm）出厂价为 5886 元/吨，是多年来的最高水平； 2019 年 4 月宝钢冷轧较市场的溢价为 1061 元/吨，环比均显著提升，在历史上亦属于相对较高水平，反映了宝钢股份的钢材价钱相比市场加倍坚挺，具备高附加值。

近期供应受抑制超预期，或支持 2019Q2 钢铁基本面向好

宝钢股份大幅上调 4 月出厂价、 5 月维持高位，解释公司对 Q2 钢铁行业景心胸预判较乐观，与我们看法一致。我们预计二季度可能会有超预期的钢铁限产政策，包罗唐山等地的环保限产、部委查处违规产能“回头看”行动、“一带一起”峰会限产预期等， 若以上政策的执行力度较强， 可能对钢铁供应端组成显著的抑制作用，叠加需求稳健， 有望支持 2019Q2 钢铁行业基本面整体向好。

综合竞争力强且具备历久战略利好，维持“增持”评级

公司作为行业龙头具备较强综合竞争力，2019 年 5 月期货出厂价稳中有涨，溢价保持高位，有望利好公司 Q2 业绩；此外公司还具备新建盐城基地等历久战略利好。我们维持公司盈利展望，预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为0.95 元、 0.76 元、 0.76 元。维持“增持”评级。

风险提醒： Q2 供应释放超预期； 钢价下跌风险；梅钢搬迁和盐城精品钢基地项目建设不及预期；公司治理风险、大盘颠簸风险等。