事件点评:Q1归母净利润同比增长20-50%,农村节水龙头稳步发展

2020-12-25 01:08:39

大禹节水(300021)

事宜:

公司公布 2019 年一季报预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润5527.67-6909.59 万元。

投资要点:

营业推进顺遂, Q1 归母净利润同比增进。 得益于公司加大市场开发力度、在手工程项目开工顺遂,公司收入较上年同期增进较多,动员归母净利润同比增进 20-50%。 一季度归母净利润中值为 6219 万元,较上年同期增进 35%。

节水事情将深化推进,公司作为龙头有望直接受益。 国务院新闻办公室部署今年节水事情时指出, 在农业节水增效领域大力推广、推进高效节水浇灌,到 2020 年北方区域 40%、南方区域 20%以上县级行政区要到达节水型社会尺度,到 2035 年所有县级行政区都要到达节水型社会尺度。目前我国农田浇灌水有用利用系数 0.548,而国际发达国家则到达 0.7-0.8,我国照样较大的提升空间,农业用水量占海内用水总量的跨越 60%,节水在农业领域应用大有作为,高尺度及高效节水农田建设需求有望显著提升,公司有望直接受益。

土地制度改革连续推进,利好公司客户及营业拓展。 2019 年政府事情报告中提出要推广农村土地征收、团体谋划性建设用地入市、宅基地制度改革试点功效,土地制度改革连续深化。 同时承包地“三权分置”制度连续完善,将为土地流转提供制度基础。我们以为土地流转连续推进有利于加速农业现代化、实现规模化谋划,公司主要客户及订单有望从当前的以政府为主最先有所拓展和扩大。

维持公司“增持”评级: 墟落振兴已上升为新的国家战略,未来对农业、农村的投资力度将连续加大,其中高尺度及高效节水农田建设为重点投资偏向。公司为海内农业节水行业龙头,将充实受益行业生长盈利,在手订单丰裕能够有力支持未来业绩增进。基于行业生长盈利与公司龙头职位,我们展望公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.15、0.24和 0.35 元/股,对应当前股价 PE 分别为 50.26、 30.68 和 20.96 倍,维持公司“增持”评级。

风险提醒: 政策推进不达预期风险;融资环境导致项目开工及进度不达预期风险。

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